深圳再添千亿级IPO 嘉立创登陆深交所主板

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    8月4日，嘉立创（001232.SZ）在深交所主板挂牌上市。发行价84.46元/股，首日收报208.01元，涨幅146.28%，总市值约1156亿元。这是继大普微（688612.SH）、惠科股份（301577.SZ）、华润新能源（001372.SZ）之后，今年以来深圳诞生的第四家上市首日市值突破千亿元的IPO企业。本次发行网上有效申购倍数达4577倍，在年内新股中位居前列，折射出资本市场对电子产业服务赛道的关注度正在升温。
    申购4577倍，首日市值站上千亿
    据深交所行情数据，嘉立创8月4日开盘报234.35元，较发行价上涨177.47%，盘中最高234.50元，最低188.99元，全天成交额68.83亿元，换手率75.23%。
    此次公开发行5556万股，发行市盈率38.19倍，而所属行业最近一个月平均静态市盈率为73.63倍——发行定价接近行业水平的一半，这也是申购热度居高的重要原因之一。网上发行有效申购倍数达4577倍，中签率仅0.0218%，认购火爆程度在年内新股中位居前列。募集资金总额约46.93亿元，主要投向高多层PCB产线、PCBA智能产线及机械产业链建设。
    嘉立创成立于2006年，总部位于深圳，在珠海、惠州、韶关、吉安、淮安等地建有五大数字生产基地。招股书显示，2023年至2025年，公司营业收入分别为67.26亿元、79.69亿元和102.32亿元，归母净利润分别为7.34亿元、10.54亿元和13.06亿元，近三年营收复合增长率23.34%。公司同时披露2026年上半年业绩预告，预计营收62亿元至72亿元，同比增长33.22%至54.71%。
    几个数据可以勾勒这家公司的基本轮廓：截至2025年末，在线下单平台注册用户超950万，年度付费用户超130万，全年处理订单超2100万笔，日均约5.8万笔——平均不到两秒钟就有一笔订单生成。前五大客户收入合计占比仅约1.3%，客户结构高度分散，不依赖单一客户。公司PCB业务毛利率为28.09%，高于行业可比公司平均水平。2025年境外收入20.45亿元，同比增长44.98%，业务已覆盖180多个国家和地区。公司推出的“嘉立创EDA”工业软件目前面向用户免费开放，全球注册用户达658万。
    一片起订：拼板模式背后的百亿生意
    嘉立创的核心商业模式，可以用四个字概括——拼板制造。
    传统PCB制造中，小批量打样订单批小、品种杂、改版频繁，标准化产线难以高效承接，一次打样成本动辄数百元、交付周期长达数周。嘉立创通过自主研发的数字化排产系统，将大量小批量订单集中处理：在同一块原料板上组合多个客户的不同订单，实现“一片起订”，将单次打样成本从数百元压至数十元，交付周期从数周压缩至最快12小时。此后十余年间，公司沿着硬件研发全流程不断延伸，从PCB打样逐步拓展至元器件采购、电子装联（PCBA）、机械结构件加工等环节，形成一站式服务体系。
    招股书显示，2025年公司PCB制造收入38.84亿元，电子元器件业务36.51亿元，PCBA电子装联17.89亿元。其中PCBA业务同比增长49.68%，是增速最快的板块，反映出客户正从单一打样向“设计+采购+制造”全链条需求延伸。据中国电子电路行业协会数据，按营业收入测算，嘉立创PCB业务2023年、2024年分别位列内资PCB企业第16位、第17位；《国际电子商情》数据显示，旗下立创商城2022至2024年在中国电子元器件分销商营收榜单中排名约第19至20位。
    招股书同时披露，三位共同实际控制人丁会、袁江涛、丁会响于2020年12月签署一致行动协议，本次发行前合计持股87.50%。本次IPO战略配售引入建滔集团（00148.HK）、宁德时代（300750.SZ）等产业链企业。PCB产能已从2023年的937万平方米扩大至2025年的1153万平方米，产能利用率维持在76%至78%区间，产销率超99%。
    AI硬件催热PCB赛道，深圳企业加速资本化
    嘉立创上市首日的火爆认购，背后是整个PCB行业正处于高景气周期。
    据国际权威研究机构Prismark数据，2025年全球PCB市场规模约851.5亿美元，同比增长15.8%，预计2026年将逼近千亿美元关口。中国作为全球最大PCB生产国，2025年产值占全球比重超五成。其中，AI服务器用高端PCB成为核心增长引擎，多家机构测算，2026年全球AI相关PCB市场规模有望突破100亿美元，同比增速超78%。AI硬件创新周期不断缩短，对PCB打样和小批量制造的频次和效率提出更高要求，这正是嘉立创这类平台型企业的增长逻辑所在。但行业也呈现明显的结构性分化：低端标准板产能过剩、竞争内卷，而适配AI服务器、高频高速通信、高阶汽车电子的高端PCB产能则供不应求。
    从区域看，深圳科技制造企业的资本化步伐正在加快。据深圳市此前披露的数据，截至今年6月中旬，深圳新增境内外上市公司17家，数量居全国首位，首发募资超309亿元。深圳上市企业总数超611家，总市值近20万亿元，千亿市值企业24家，电子制造、半导体、新能源等领域均有企业上市后市值突破千亿元。
    与此同时，城市间科技企业的市值竞争也在升温。7月27日，长鑫科技（688825.SH）登陆科创板，首日收盘市值达3.28万亿元，合肥A股总市值随之跃升至全国第四，在长三角仅次于上海。此前，中际旭创（300308.SZ）于今年4月市值突破万亿，成为山东首家万亿市值A股上市公司；寒武纪（688256.SH）6月底市值一度站上1万亿元；在港股上市的智谱（02513.HK）盘中市值也曾突破1万亿港元。在这轮以AI科技为核心的万亿市值浪潮中，深圳能否孕育出新的万亿市值科技企业，受到市场关注。
    不过，招股书及上市披露文件提示，公司面临业务模式可能被模仿、电子元器件价格波动、市场规模增速低于预期等风险。上市后，公司仍需面对行业竞争加剧和产能扩张后的消化能力等挑战，其未来增长空间有待市场进一步检验。

来源：央广网